Allianz Trade, lider global in asigurarea creditelor comerciale, a publicat cel mai recent raport privind insolventele companiilor. Raportul, analizeaza impactul recentelor tarife vamale impuse de SUA si al schimbarilor comerciale globale asupra insolventelor companiilor, prezentand, in acelasi timp, si previziuni actualizate pana in 2027. 

Potrivit celui mai important asigurator de credite comerciale din lume, insolventele globale ale intreprinderilor vor incheia anul 2025 la un nivel ridicat (+6%), urmand sa atinga un varf in 2026, marcand a cincea crestere anuala consecutiva (+5%). Pentru 2027, analistii Allianz Trade estimeaza o revenire moderata de -1%.

 

Conform analistilor, in Romania, evolutia numarului de insolvente ramane volatila pe parcursul anului. Dupa un ritm mai lent in primele luni ale anului, urmate de o puternica revenire in lunile de vara, se observa o scadere abrupta in luna septembrie. Cu toate acestea, per total, „stocul” insolventelor la noua luni echivaleaza cu o scadere de aproximativ 8% fata de perioada similara a anului precedent.

Evolutia este considerata anacronica daca este corelata cu evolutia intarzierilor la plata din sistemul economiei reale, numarul si valoarea acestora crescand semnificativ in ultimii doi ani. Initial, insolventele nu urmeaza neaparat ritmul blocajelor din economie, intensificandu-se fie spre finalul anului, fie spre sfarsitul unui ciclu de stagnare sau de scadere economica, dupa epuizarea altor masuri de remediere a situatiei financiare.

De asemenea, imbunatatirea (sau incetinirea) incasarilor din proiectele care depind de beneficiari ai Statului poate influenta semnificativ decizia unei companii de a apela la procesul de insolventa. In acest sens, mentinerea constructiilor pe locul al doilea (20% din total) in topul sectoarelor aflate in insolventa nu este surprinzatoare, acest sector fiind principalul afectat de blocajele mentionate.

”Sectorul transporturilor si al spatiilor logistice – aflat pe locul al treilea in total (+11,5%), dupa comert si constructii – se distinge ca fiind singurul sector dintre cele de top care inregistreaza o crestere a numarului de insolvente. Presiunea ridicata asupra marjelor de profit, in conditiile unor volume in scadere (cu exceptia, poate, a segmentului aerian) si a posibilitatilor reduse de finantare pe o piata foarte fragmentata, a determinat aceasta evolutie deloc favorabila. Estimim o revenire moderata in ultimul trimestru al anului, in conditiile unei lichiditati aflate sub presiune in sectoarele mentionate, principalii factori de urmarit fiind mentinerea volumelor vandute si a marjelor, precum si ritmul incasarilor.”, adauga Mihai Chipirliu CFA – Risk Director, Allianz Trade

 

Aceasta perspectiva determina Allianz Trade sa isi mentina prognoza globala privind cresterea insolventelor in randul companiilor pentru anul 2025, estimata la +6%. Aceasta succede unei majorari de +10% in 2024, ceea ce indica faptul ca nivelul global al insolventelor va atinge cel mai ridicat prag din 2019 si se va situa cu aproximativ +19% peste media inregistrata in perioada pre-pandemica. Datele de la inceputul anului pana in prezent arata deja cresteri semnificative in toate regiunile, in special in Asia (+39%) si Europa de Vest, cu cresteri notabile in Italia (+35%) si Elvetia (+26%). 

"Deocamdata, efectele razboiului comercial au fost mai blande, dar pe masura ce strategiile de atenuare isi pierd din eficacitate si efectele secundare incep sa se faca simtite, acestea ar putea pune la incercare in curand rezilienta companiilor americane si straine. Riscurile efectelor domino sunt, de asemenea, in crestere, inregistrandu-se zilnic mai mult de un caz de insolventa la nivel global. Avand in vedere riscurile crescute de neplata, ne asteptam acum ca insolventele globale ale companiilor sa creasca in 2026. Aceasta va fi a cincea crestere consecutiva, numarul insolventelor situandu-se peste media din perioada pre-pandemica. Cu toate acestea, pana in 2027, trei sferturi dintre tari ar trebui sa inregistreze o scadere a numarului de insolvente, desi redresarea va fi graduala, majoritatea economiilor importante inregistrand in continuare niveluri istorice ale insolventelor. De fapt, este de asteptat ca acestea sa scada cu -1% in 2027”, explica Aylin Somersan Coqui, CEO al Allianz Trade.

 

In CEE, indicele regional indica o moderare treptata a cresterilor pana in 2026, de la +12% in 2024 si +7% in 2025 la +5% in 2026, urmata de o inversare a trendului in 2027 (-2%). Aceasta dinamica are loc intr-un context in care cresterea economica a regiunii este de asteptat sa se consolideze gradual, insa cu un spatiu limitat pentru relaxare monetara semnificativa.

Totusi, aceasta imagine agregata mascheaza diferente majore intre tari. O serie de economii din regiune inregistreaza tendinte descendente sau stabile ale insolventelor, mentinand niveluri reduse comparativ cu perioada pre-pandemie si pre-conflict din Ucraina. 

Analistii se asteapta ca Bulgaria sa inregistreze o scadere de -5% in 2025 si -11% in 2026, in timp ce pentru Romania estimeaza o scadere de -1% in 2025 si o stabilizare la 0% in 2026. Pentru Lituania se preconizeaza o scadere -1% si 0%, iar pentru Letonia de -2% si -10%. Ungaria se indeparteaza treptat de varful istoric atins in 2023, cu scaderi anticipate de -9% in 2025 si -22% in 2026. Aceasta evolutie evidentiaza rezilienta crescuta a unor piete din Europa Centrala si de Est, care reusesc sa gestioneze mai eficient presiunile economice comparativ cu alte regiuni.

 

Specialistii estimeaza ca anul 2025 se incheie cu o noua crestere a insolventelor la nivel regional, majoritatea tarilor din Europa de Vest inregistrand, in continuare, cresteri in special in Italia (+35%), Elvetia (+26%) si Germania (+11%). Regatul Unit si Spania se stabilizeaza, in timp ce Suedia, Tarile de Jos, Norvegia, Portugalia si Danemarca (pentru al doilea an consecutiv) inregistreaza o scadere a numarului de cazuri. 

In ansamblu, dinamica va pierde din avant in majoritatea tarilor, indicele regional inregistrand o incetinire de la +11% in 2024, +16% in 2023 si +24% in 2022. Pentru 2026, Allianz Trade previzioneaza o scadere generalizata, dar moderata, a insolventelor in tarile din Europa de Vest (-2%, -1% pentru zona euro), cu exceptia Germaniei, Italiei si Spaniei. Cu toate acestea, este de asteptat ca aceasta scadere sa se accelereze in 2027 (-5%, -3% pentru zona euro). 

”In prima jumatate a anului 2025, efectul de protectie generat de tarifele comerciale, coroborat cu un grad redus de transfer al costurilor a determinat o scadere a insolventelor in SUA cu 4 puncte procentuale, in timp ce dinamica solida a cererii interne a absorbit majoritatea impactului negativ. Cu toate acestea, economiile puternic dependente de exporturi sunt expuse unui risc crescut de insolventa. In cel mai pesimist scenariu, Canada ar putea inregistra pana la 1.900 de companii in insolventa, Franta aproximativ 6.000, Spania pana la 2.900, iar Tarile de Jos aproximativ 700. In schimb, impactul asupra Germaniei, Regatului Unit, Italiei si Belgiei este estimat a fi marginal, datorita diversificarii pietelor de export, a unei baze interne robuste sau unor pozitii financiare mai solide”, explica Maxime Lemerle, Lead Analyst Insolvency Research, Allianz Trade.

Conform analizei, noile tarife impuse de SUA – ce vor ajunge la o rata efectiva de 14% pana la finalul anului – au avut pana acum un impact limitat asupra companiilor americane, datorita ajustarilor de pret ale exportatorilor si redirectionarii fluxurilor comerciale prin tari precum India si Vietnam. Cu toate acestea, daca ritmul comertului global incetineste, economiile puternic dependente de exporturi vor resimti presiuni majore.

In ultimii ani, ritmul de infiintare a companiilor s-a intensificat semnificativ, in special in Europa, unde numarul de noi inregistrari a fost cu 9% mai ridicat in perioada 2021–2024 comparativ cu 2016–2019, precum si in Statele Unite, unde solicitarile de inregistrare au crescut cu 36%. Aceasta expansiune accelerata a mediului antreprenorial genereaza presiuni suplimentare asupra pietei si amplifica riscul de insolventa prin multiple canale, inclusiv intensificarea concurentei, modele de business insuficient consolidate si vulnerabilitatea companiilor nou-infiintate la socuri economice.

”Dupa perioada post-pandemie, anumite economii au inregistrat o accelerare abrupta a infiintarii de noi companii, determinata de digitalizarea rapida si expansiunea economiei de tip gig. Aceasta dinamica amplifica riscurile de insolventa in tari precum Italia, Franta si Portugalia, iar intr-o masura mai redusa in Belgia. In plus, Allianz Trade estimeaza ca o eventuala corectie a boomului generat de inteligenta artificiala – comparabila cu bula dotcom – ar putea duce la o crestere semnificativa a numarului de insolvente, cu aproximativ 4.500 de companii suplimentare in Statele Unite, 4.000 in Germania, 1.000 in Franta si 1.100 in Regatul Unit”, puncteaza Ano Kuhanathan, Head of Corporate Research, Allianz Trade.